详细介绍

蚂蚁暂缓上市是给每个过度消费者的提醒

——本文系红网第六届全国大学生“评论之星”选拔参赛作品

近日，中国人民银行等有关部门对蚂蚁集团的实际控制人马云等三位领导进行监管约谈，随后，蚂蚁集团宣布暂缓在港交所上市。在被约谈同一日，国家有关部门发布两项对网络小贷的监管措施，银监会专家点名蚂蚁旗下的花呗等金融产品“往往形成过度授信，与场景诱导共同刺激超前消费，使得一些低收入人群和年轻人深陷债务陷阱，最终损害消费者权益，甚至给家庭和 社会 带来危害”。

新闻发布后，不少网改裤友表示：自己陷网络负债还债循环久矣。按照蚂蚁集团招股文件的说法，面向个人和小微企业的微贷是其主要业务，占总营收34.7%。前不久国家公布的《年轻人消费生活报告》显示，在中国近1.7亿90后中，平均每4个90后中就有一个人使用花呗。如今，蚂蚁集团被国家约谈并延缓上市，说明在有关部门看来，蚂蚁集团应在金融领域的创新转型过程中发挥更好的带头作用。花呗、借呗等产品在“消费乱象”中并非看起来那么无辜，而是起到了某种推波助澜的作用。

以前，只能通过亲朋好友或高利贷来解决燃眉之急。但是针对民众的网络小贷出现，相当于修筑了一条路，能让我们走得更方便。可这条路上有拦路抢劫的盗贼，还有高速飚行撞行人的车辆。“双十一”“618”各大电商节日几乎在每个月让你狂欢，从淘宝到支付宝的一条龙让你搭上消费的高速快车，可在某钟程度上也加剧了个人的债务危机。

蚂蚁集团定位是 科技 金融类公司，究其本质，实则是依托于大数据计算刻画用户画像，收割中低收入者消费的网络贷公司。在花呗的带领下，层出不穷的网贷产品在网络上扎根。网贷的高利润下，现在随便打开一个APP都会出现网贷广告。“消费主义”风靡时代，我们面对如此便捷借贷的情况陵滚下，很少有人能够自制力，不会去超前消费、过度消费。然而，一旦我们陷入“以债养债”循环，我们就真正成为了网贷高额利润的“打工人”。消费银监会专家表示，金融是造成 社会 两极分化的重要原因，金融服务攻击者开展掠夺性贷款、利用 科技 手核汪简段误导金融消费者行为，使得穷者愈穷、富者更富。

而且，即便是为了大众的方便，也不能忽视金融中的风险。借鉴美国的两次大危机，特别是1929年，贷款过多杠杆过高的状态下，一旦金融市场突变，引来的巨大危机只会让更多无辜者中枪。哪怕是比银行贷款快速便捷的网贷，无形中也是在提高国家居民的杠杆率。因此，蚂蚁这样的“金融 科技 ”不够真正的利国利民，应当意识到，金融安全在金融创新之上，追求创新应在监管之中。

蚂蚁集团上市风波牵扯到的不只是国家各大银行，更是我们每一个网络用户，网贷给时代带来机会的同时也隐藏着巨大危机。处于相对弱势的用户，如果没有清晰的认知，在互联网的风云变幻中保护自己，面对未来又会有几分把握？

文/汪艳媚（长安大学）

蚂蚁金服IPO与暂缓上市风波：论相关产业结构未来走势研究

本文主要探讨如下几个问题：1. 蚂蚁金服暂缓上市是否有利于所在行业的竞争。2. 资产证券化与 历史 教训。3. 拥有互联网属性的产业归属问题。3. 复合型行业估值方法的改进与取舍。4. 反向思维对蚂蚁金服估值的再定位。本文不作细节性的阐释，但尝试理清以上几个问题间的逻辑。

史上最大IPO蚂蚁金服科创板上市暂时性搁浅，此事件霸榜近期 财经 类新闻几周有余。马云在上海外滩金融峰会的演讲是表面意义上事件的导火索和起爆点，暂缓上市与互联网小贷的推出是舆论风向的切割点。大众认知逐步统一，并形成了对暂缓上市的一致性认同。从时间线上来看，暂缓上市与互联网小贷的出台十分“掐点”，有悬崖勒马之感。从政策制定的者轿枣角度来看，政策制定应符合最优原则，即在时间维度选取最有利于行业的端点值。一般意义上，具有一定竞争性的行业拥有较大的消费者剩余，更接近市场均衡点。因此，一个重要的问题便应运而生：蚂蚁金服所在行业垄断性质会因为暂缓上市风波而降低，从而利于市场竞争吗？

在尝试阐明核首拆心问题前，我们需要理清几个前置问题。

首先，蚂蚁金服属于什么行业？据蚂蚁金服IPO招股说明书显示，该集团拥有共计14个境内子公司，其中被大众熟知的主要有支付宝网络技术有限公司、蚂蚁小额贷款有限公司等。不同子公司对集团的利润贡献度不尽相同，传统意义中，以利润额度为权重的行业分类方法可能不适用于互联网属性极强的蚂蚁金服，因为不同子公司分类账款存在一定量的互相补贴与利润转移状况，年度利润额度与子公司重要性不可以完全划等号。例如支付宝网络 科技 的利润仅为商诚小额贷款的十分之一，但支付宝作为框架和后台技术支持，其重要性不言而喻。因此，在进行行业划分时需要格外慎重。

其次，以何种方法对蚂蚁金服进行估值？传统的公司估值方法主要有市盈率和DCF（discounted cash flow）和对比法等方式。然而，在进行市盈率预估时，存帆辩在以高市盈率行业估算整体的可能。披上金融 科技 和互联网外衣的小贷服务本质上依然是个人贷款或消费贷款，但不同的行业划分可能产生质的差距。因此，笔者尝试以较为特殊的方法进行估值与核对，其灵感来自于微观经济中的对等变量（equivalent variation）和补偿变量（compensating variation）。假设子公司或某部门不复存在，需要花费多少资金才能弥补其功能上的缺失，使母公司的整体营收与效用保持不变？这种计算方法有利于剥离部门特殊性，以市场均价判定估值大小，有利于消除准入门槛和特殊市场结构下的计算难题。

上文主要阐释了蚂蚁金服行业划分和估值方法等问题，下文将尝试说明资产证券化的弊端和暂缓上市对市场结构（竞争或垄断性质）的影响。

资产支持债券（AssetBacked Security, ABS）和衍生品的滥用通常被视为2008年次贷危机的导火索和放大器。蚂蚁金服主营业务和杠杆主要因资产支持债券的弊端被大众所诟病。简言之，ABS的滥用会导致系统性风险的不断扩大，蚂蚁金服被监管部门约谈主要是因为此类问题的悬而未决。笔者认为，理论上蚂蚁金服对消费者画像的大数据分析和分类能有效减少不对称信息带来的道德困境难题，从而降低借款人和消费贷使用者违约的风险。这取决于蚂蚁内部的算法有效性和获取信息的准确度。蚂蚁金服必须在个人隐私使用和降低微观风险中找到唯一平衡点。

最后，也是本文的核心问题，蚂蚁集团暂缓上市事件是否有利于竞争？笔者的答案是否定的。暂缓上市事件会提高监管的强度和准入门槛，届时会直接打击中小型的网贷公司。暂缓上市后出台的网络小贷新规实施了诸多严格限制，例如出资比例、杠杆水平等。若蚂蚁金服IPO成功后改变监管环境，其政策的出台会有更多的条件限制，因为政策参数的调整会直接导向敏感的股票市场。以蚂蚁集团IPO的体量，股价的剧烈波动势必影响科创板整体的走势。在可预见的未来，若IPO成功后出台网络小贷新规，科创板的波动必定产生连锁效应，这是市场无法预测的。因此暂缓上市后出台的新规势必更加严格，并会直接影响到其他中小规模的小贷公司，届时蚂蚁集团的马太效应则会更加明显。在某些方面说，这是政策制定者不得已而做出的权衡。

一言蔽之，金融 科技 的应用不能建立在创造性毁灭的基础上，巴塞尔协议始终是目前阶段不可或缺的风险管控工具。如何看待新事物对传统行业的改进，这是本世纪最大的难题之一。

本文作者：王逸凡

原文摘自《人工智能资讯周报》总第104期，转载请注明出处

目前良心的网贷 5大良心平台深度评测！

;     通过网络办理贷款这种形式已逐渐被人们所接受。不过，网贷市场上还有一些不靠谱的平台会给大家“挖坑”。因此，良心网贷平台对借款人十分重要。在这里，对良心的网贷做一个深度评测，希望能对大家有所帮助。

      要评测的5个良心网贷平台是：宜人贷、拍拍贷、马上金融和360借条。在这颤基里，我们主要评测的项目有：平台正规度、贷款利息和申请难易度。

平台正规度

      这几个网贷平台的背景如下：

      1、宜人贷、拍拍贷是在美国上市的网贷平台；

      2、马上金融是具有国企上市公司背景的平台，且是5个平台中唯一拥有消费金融牌照的平台；3、360借条是A股上市公司奇虎360的网贷平台由这些不难看出，马上金融的正规度相对较高升洞洞，是几个良心网贷平台中的翘楚。

贷款利息

      在贷款利息方面，网贷平台都会根据借款人的实际情况来确定利率。因此，很难对利息进行对比。

申请难易度

      这些网贷平台都对借款人的征信有要求。另外，宜人贷还要求吵枯借款人提供工资流水、公积金、信用卡或寿险保单。

      由此可见，拍拍贷、马上金融和360借条显得容易借一些，有身份证、银行卡、手机号等基础材料就可以申请，还不需要抢额度。

      以上就是的一些回答，希望对大家能够有所帮助。

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